收入稳健,业绩实现较快增长。2018Q1-Q3,公司实现营业收入12.26亿元,同比增长10.52%;其中,单三季度收入4.24亿元,同比增长7.61%。公司收入增速较上半年略有下降,但仍然实现了较稳健的发展,业绩增长快于收入增长,主要系公司三季度收到2千多万元政府补贴所致。公司预估全年业绩2.-2.7亿元,增长0-30%,同时,发布回购预案。
   
产品结构优化,利润率持续提升。公司利润率持续提升,单季度毛利率、净利率已分别提升至43.5%、22.1%,为近年来最高水平。一方面公司产品结构优化,毛利较低的新能源配套产品受下游影响,占比下滑,而框架断路器、双电源开关等高毛利新品收入贡献增大,对毛利率提升有积极作用。同时,公司加大成本管理,提振了盈利能力。
   
负债稳定,现金流及经营周转略有下滑。公司经营管控实力较强,负债率不足20%,仍未有短期负债。现金流收入占比等指标略有下滑,赊销比、应收账款周转、存货周转等指标表现稳健,但应付账款周转天数缩短,营业周期较去年同期有所上升。
   
发布回购预案。公司发布股份回购预案,拟用1-2亿自有资金,以不超过7.5元价格进行股份回购,具体回购计划将于股东大会通过后6个月内实施完毕。
   
投资建议:公司经营能力较强,预计全年有望维持稳健态势,维持强烈推荐评级,调整目标价为6.8-7.5元。
   
风险提示:低压电器业务大客户波动,新品开发不及预期。